燕京啤酒銷量恢復增長 表現(xiàn)好于行業(yè)
更新時間：2015/4/29 10:51:20
作者：
瀏覽： 次
手機訪問
事件
燕京啤酒公布2015 年一季報，實現(xiàn)收入31.46 億元，歸母凈利潤0.53億元，扣非歸母凈利潤0.39 億元，分別同比上升4.22%、5.21%%、27.96%，EPS 0.019 元，略高于市場預期。
簡評
銷量結(jié)束下滑恢復增長，表現(xiàn)好于行業(yè)
一季度銷量121.25 萬千升，增長1.89%，結(jié)束了連續(xù)兩個季度的銷量下滑，在行業(yè)產(chǎn)量一季度同比下滑2.18%、公司去年一季度基數(shù)較高的背景下實屬不易。其中母公司報表看收入下滑23%，北京地區(qū)表現(xiàn)仍較弱，估計廣西、西南等市場帶動整體收入上漲。
費用率穩(wěn)中有降，凈利率平穩(wěn)
噸酒收入同比增長2.29%，仍受13 年底提價14 年Q1 未充分反應導致及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動。噸酒成本同比上升2.95%，原料端較平穩(wěn)，估計受人工等其他上漲影響，導致整體毛利率略降0.44個百分點。銷售及管理費用的控制下降826 萬帶動整體期間費用率下降0.7 個百分點。出售所持有的江河創(chuàng)建股票取得投資收益大幅增長，政府補貼收入、處置非流動性損失均大幅減少等非經(jīng)常性損益相抵后，凈利率保持平穩(wěn)。
盈利預測及估值：
我們看好公司的價值重估和國企改革預期，并進行推薦，公司股價也穩(wěn)步上漲。公司擁有優(yōu)質(zhì)民族品牌、所在基地市場市占率高等優(yōu)勢，但存在噸酒價格偏低、總部人員激勵不到位、運營效率偏低等問題，近期或?qū)⒔柚樍x區(qū)國企改革提速改善體制帶來的問題，增加業(yè)績彈性。
此外啤酒行業(yè)15 年表現(xiàn)將好于去年，在行業(yè)整合、國企改革的大背景下，通過比較最新噸酒市值及噸酒收購價格，公司合理市值360～382 億之間。預測公司15～16 年EPS 為0.29、0.31 元/股，目標價14 元，持續(xù)推薦!
免責聲明：本站部分文章信息如無特別聲明則源自于網(wǎng)絡(luò)，我網(wǎng)站出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性，也不構(gòu)成任何其他建議，只供參考之用，網(wǎng)站特此聲明，如果您發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站上有侵犯您的知識產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容，請與我們?nèi)〉寐?lián)系，我們會及時修改或刪除，感謝您對于名酒招商網(wǎng)的支持和關(guān)注！
與有關(guān)的文章